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新股发审把关和市场定价能力迎大考

2018-11-22 18:25:04

  新股发审把关和市场定价能力迎大考

  对三农、科技创新型企业、文化创意企业的金融服务远远不足。这是证监会主席郭树清上任伊始的判断。如今,这种状况正在改变。在证监会公布的IPO在审企业名单中,这三类由证监会主席力挺的企业分别达39家、168家和27家,合计占所有在审企业的三分之一。它们以新业态、新模式对监管部门的发行审核把关体系和市场的新股定价能力提出了新的挑战。

  资本市场对于引导社会储蓄转化为长期投资、促进科技创新和文化发展繁荣具有不可替代的重要作用,在服务中小企业、三农、文化创意、基础设施甚至环保等方面也大有可为。郭树清认为,资本市场与实体经济之间存在紧密的相互依存关系。目前我国资本市场对经济薄弱环节的服务还是有限的,改进的空间很大,必须进一步解放思想,通过有针对性的制度安排,充分发挥资本市场的资源动员能力和创新能力,使各类资源能够合理顺畅地流入急需金融支持的领域。

  助力建设文化强国

  对于很多投资者来说,北京水晶石数字科技股份有限公司这个名字有些陌生。它已出现在证监会创业板部IPO在审企业名单中,目前正处于落实反馈意见中。

  这家多数投资者不大熟悉的企业是一家数字内容服务商,在业界大名鼎鼎。

  万达电影院线股份有限公司、美盛文化创意股份有限公司、保利文化集团股份有限公司、湖北知音传媒股份有限公司这些公司名字也现身IPO在审企业名单。它们有个共同的标签文化。在证监会的行业分类中,它们属于数字内容服务、动漫衍生品、广播电影电视业等。

  在郭树清履新一个月后首次公开露面谈论资本市场时,他就要求动员更多资源来建设文化强国。他认为,资本市场至少可以从三个方面支持和促进文化的发展。一是通过发展创业基金和风险投资,支持文化创意人才和团队,把各种美好的梦想变成现实。二是通过支持符合条件的文化企业发行上市,鼓励文化类上市公司并购重组等多种渠道,推动文化产业成为国民经济支柱性产业。三是使社会各界认可资本市场、信任资本市场,也是对社会诚信建设和文化建设不可估量的贡献。

  支持现代化农业

  与文化企业类似的还有现代农业和食品企业,近40家企业集体亮相在审企业名单,多数拟上中小企业板和创业板。在证监会的行业分类中,它们有些特殊。例如,中博农畜牧科技股份有限公司并不归入畜禽养殖及屠宰加工业,而是归入一个新的分类安全高效、规模化畜禽清洁养殖技术。杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司则归入了畜禽水产新品种。

  郭树清说,发展现代农业和保障食品安全对国家和社会的重要性无须多言。在主动贴近三农的需求,开发出更多面向农业和农民的证券期货产品方面,监管部门的改进空间还很大。

  促进科技创新

  郭树清说,今后资本市场参与各方应当把落实创新型国家战略,促进新兴产业发展作为长期任务,不断深化科技金融合作,丰富科技资源与资本市场深度融合的方式和渠道,使资本市场成为全社会创新和创业更重要的推动力量。

  近几个月来,监管部门充分发挥了资本市场促进科技创新的作用。证监会公布的IPO在审企业名单显示,属于先进节能技术、新型传感器、新型医用精密诊断及治疗设备、现代科学仪器设备、特种功能材料等科技创新型企业多达168家,有的刚刚初审,有的在落实反馈意见中,还有的已通过发审会,等待发行上市。

  审核和定价迎挑战

  闻所未闻的业务、没有同类可比上市公司三农、科技创新型企业、文化创意企业对监管部门的发行审核把关体系和市场的新股定价能力提出了新的挑战。

  监管部门开出的药方是借外脑。例如,证监会聘请战略性新兴产业等领域的行业专家组成创业板专家咨询委员会。对于发行审核职能部门和创业板发行审核委员会在审核工作中遇到的难以判断的专业问题,将向咨询委委员或其推荐的行业专家进行咨询,协助了解申请企业及其所处行业的真实状况。

  在通过发行审核后,这些企业如何定价考验着市场的新股定价能力。在中国证券业协会投资银行专业委员会近期组织召开的进一步深化新股发行体制改革专题研讨会上,广发证券(微博)(30.59,-0.42,-1.35%)总裁助理张少华提出,目前公布的行业平均市盈率指标是基于证监会的行业分类标准,但由于该标准制定时间较早,已不能充分反映目前市场状况。同时,行业分类过粗,不能很好地适应细分行业的估值情况。部分创业板公司甚至没有可对照的行业市盈率指标。从这些情况看,未来可能有必要针对新兴行业制定更新的行业分类标准以及市盈率参考指标。

  市场是否做好了准备,这还需要实践来回答。

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